中级会计职称《财务管理》高频考点：净现值

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　　(一)含义

一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(Net Present Value)。

　　(二)计算

净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值

　　(三)贴现率的参考标准

1.以市场利率为标准:资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为一般最低报酬率要求;

2.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准：考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;

3.以企业平均资本成本率为标准:企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。

【例题·多选题】下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有(　　)

A.以市场利率为标准

B.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准

C.以企业平均资本成本率为标准

D.以政府债券利率为标准

【答案】ABC

【教材例6-3】沿用【例6-2】的资料，假定折现率为10%

【补充要求】计算净现值

表6-3　　　　　　　　　投资项目现金流量计算表　　　　　　　　　　单位：万元

【答案】

甲方案的净现值

=479 200×(P/F，10%，5)+267 200×(P/F，10%，4)+275 200×(P/F，10%，3)+283 200×(P/F，10%，2)+291 200×(P/F，10%，1)-700 000

=479 200×0.6209+267 200×0.6830+275200×0.7513+283 200×0.8264+291 200×0.9091-700 000

=485 557.04(元)

由于甲方案的净现值大于0，所以，甲方案可行。

乙方案的净现值=588 800×(P/F，10%，5)+308 800×(P/A，10%，4)-1000 000

=588 800×0.6209+308 800×3.1699-1 000 000

=344 451.04(元)

由于乙方案的.净现值大于0，所以，乙方案也可行。

(四)优缺点

1.优点

(1)适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

(2)能灵活的考虑投资风险。

2.缺点

(1)所采用的贴现率不易确定。

(2)不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

(3)不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

(五)决策原则

1.净现值指标的结果大于零，方案可行。

2.在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好。