不少考生开始备战2017年高级会计师考试,为了帮助大家更好地备考,下面是yjbys网小编提供给大家关于2017高级会计师考试练习题及答案,希望对大家的备考有所帮助。
某企业2009年的有关数据如下:
2009年的每股销售收入为12.40元,每股净利润为3.10元,每股资本性支出1元,每股折旧0.6元。该企业普通股股数为1亿股.
预测期定为5年,销售增长率为18.78%,资本支出、折旧和净利润与销售收入的'增长率一致,净营运资本保持为收入的20%,该企业的股权市值为2 000万元,净债务市值为1 000万元,股权资本成本为12%,利率为8%,假设企业未来的债务与股权比例保持不变,适用的所得税税率为25%。后续期自由现金流量的固定增长率为5%.
要求:
(1)计算预测期每股自由现金流量,填写下列表格数字。
①
年限 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
销售收入 | |||||
净利润 | |||||
资本支出 | |||||
净营运资本增加 | |||||
折旧 | |||||
自由现金流量 |
②每股价值:
自由现金流量 | |||||
现值系数(利率10%) | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
现值 | |||||
预测期自由流量现值合计 |
(2)计算企业价值。
参考答案:
(1)
年限 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
销售收入 | 14.73 | 17.49 | 20.78 | 24.68 | 29.32 |
净利润 | 3.1×(1+18.78%)=3.68 | 4.37 | 5.19 | 6.17 | 7.33 |
资本支出 | 1.19 | 1.41 | 1.67 | 1.98 | 2.35 |
净营运资本增加 | (14.73-12.4) ×20%=0.47 | (17.49-14.73) ×20%=0.55 | (20.78-17.49) ×20%=0.66 | (24.68-20.78) ×20%=0.78 | (29.32-24.68) ×20%=0.93 |
折旧 | 0.71 | 0.85 | 1 | 1.19 | 1.42 |
自由现金流量 | 0.95 | 1.11 | 1.33 | 1.57 | 1.86 |
rwacc= rE+ rD(1-τ)
= ×12%+ ×8%×(1-25%)=10%
(2)每股价值:
自由现金流量 | 0.95 | 1.11 | 1.33 | 1.57 | 1.86 |
现值系数(利率10%) | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
现值 | 0.86 | 0.92 | 1.00 | 1.07 | 1.15 |
预测期自由流量现值合计 | 5 |
后续期自由现金流量的现值= ×0.6209=24.22(元)
企业价值=(5+24.22)×1亿=29.22(亿元)